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Gerdau pede olhar político nas concessões

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Se as ações da Gerdau estivessem caindo, será que ele diria isso?

O empresário Jorge Gerdau Johannpeter, presidente da Câmara de Políticas de Gestão, Desempenho e Competitividade da Presidência da República, afirmou ontem que a possibilidade de extensão do prazo para adesão das empresas ao plano de renovação antecipada das concessões no setor elétrico, que expira dia 4 de dezembro, depende de “uma condução política que tem que ser analisada”.

Gerdau disse que, “tecnicamente, a alternativa do governo está correta, mas o processo político não se esgota só pela tecnicidade”. Segundo ele, a presidente Dilma Rousseff está “absolutamente certa” ao determinar a antecipação, mas é “evidente que, como é uma medida muito forte, existem conflitos de interesse”.

Por Sérgio Ruck Bueno | De Porto Alegre

Jorge Gerdau defende renovação antecipada

O empresário Jorge Gerdau Johannpeter, presidente da Câmara de Políticas de Gestão, Desempenho e Competitividade da Presidência da República, defendeu ontem a renovação antecipada das concessões do setor elétrico. Mesmo assim, afirmou que a possibilidade de extensão do prazo para adesão das concessionárias, que expira dia 4 de dezembro, depende de “uma condução política que tem que ser analisada”.

“Tecnicamente, a alternativa que o governo colocou está correta”, disse o empresário, ressalvando que “o processo político não se esgota só pela tecnicidade”. Segundo ele, a presidente Dilma Rousseff está “absolutamente certa” ao determinar a antecipação, mas é “evidente que, como é uma medida muito forte, existem conflitos de interesse”.

A antecipação da renovação das concessões que vencem entre 2015 e 2017, estabelecida na Medida Provisória 579, pretende garantir a redução das tarifas de energia no Brasil. Algumas empresas, porém, ameaçam devolver os ativos à União e não aderirem à medida devido à redução das receitas prevista a partir de 2013 e à controvérsia quanto ao valor da indenização pelos ativos ainda não amortizados. É o caso da Cteep, controlada pela colombiana ISA, que já afirmou que não vai prorrogar as concessões de linhas de transmissão.

As companhias de capital aberto do setor também vêm amargando fortes quedas nas cotações de suas ações. Somente ontem, as ações da Eletrobras caíram cerca de 20%. A estatal deve aceitar as condições impostas pelo governo, apesar dos aparentes prejuízos que isso possa impor. A empresa estimava em R$ 30 bilhões sua indenização, mas o governo calculou em R$ 14 bilhões.

Depois de uma palestra sobre gestão pública na Federação das Associações Comerciais do Rio Grande do Sul (Federasul), Johannpeter acrescentou que muitas usinas já foram amortizadas “duas vezes com dinheiro público” e não é possível exigir que a população pague mais uma amortização. “Agora, em termos de mercado de capitais, o pessoal achava que iria continuar o resto da vida com os contratos”, afirmou.

Ele afirmou ainda que o “caminho normal” para o Brasil estimular a poupança de longo prazo destinada ao financiamento de investimentos é estabelecer uma “tributação diferenciada” para o setor. Segundo Johannpeter, esta é uma tendência que existe no mundo inteiro e para isso é preciso “trabalhar com o mercado de capitais nacional e internacional”.

Johannpeter fez a afirmação ao ser questionado sobre a entrevista concedida pela presidente Dilma ao Valor, na segunda-feira, em Madri. Na entrevista, Dilma afirmou que o governo está preparando medidas para ampliar, com recursos do mercado de capitais, as fontes de financiamento para investimentos de longo prazo no Brasil que hoje estão restritas ao Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES). A presidente não informou quando as medidas serão lançadas.

Por Sérgio Bueno | De Porto Alegre

Ação da Eletrobras desafia fundo do poço

 

A renovação das concessões do setor elétrico levantou uma pergunta que, para muitos, ainda está sem resposta no mercado: Qual o novo preço justo das ações da Eletrobras? Os papéis já vinham sofrendo em linha com o setor em função das perspectivas negativas com a proposta da Medida Provisória 579, que trata da renovação das concessões que vencem entre 2015 e 2017. Mas pioraram muito sua performance na última semana.

Apenas ontem, o papel PNB recuou 20,08%, para R$ 7,84, enquanto Eletrobras ON teve perdas de 15,73%, para R$ 6,75. As ações PNB acumulam baixa de 51,5% apenas em novembro, e as ON têm perda de 39,5% no período. No ano, elas caem 68,2% e 58,8%, respectivamente.

Estimativas desfavoráveis e dúvidas sobre a capacidade de pagamento de dividendos após o desfecho das negociações entre governo e empresas fizeram com que muitos analistas decidissem suspender a cobertura das ações e colocar o preço-alvo em revisão até que o cenário fique mais claro. Vários profissionais se declaram restritos na cobertura e simplesmente evitam falar de Eletrobras. Não há dúvida, no entanto, que o ajuste será para baixo.

A faixa de preços de quem já se aventurou a divulgar uma estimativa é ampla. Há analistas, inclusive, que apostam em uma destruição praticamente total de valor. Entre os motivos para essa visão catastrófica estão as projeções divulgadas pela própria empresa, conforme cita a Planner Corretora. A instituição diz que, segundo a Eletrobras, a geração operacional de caixa se reduzirá a algo “próximo de zero” em 2013, devido às perdas contábeis oriundas do processo de renovação das concessões. “Geração de caixa igual a zero justifica, por exemplo, a redução de preço justo para algo semelhante”, afirma a equipe de análise da Planner em relatório.

O Barclays também está na ponta mais pessimista. O banco inglês, aliás, contribuiu para a piora das ações da empresa em bolsa depois de divulgar um relatório no qual fixa o preço-alvo em R$ 1,00, para ambos os papéis. Segundo a casa, as regras rígidas para renovação das concessões podem reduzir a receita da companhia em 30% no próximo ano, com a consequente queda da capacidade de pagamento de dividendos.

Já o Itaú BBA reduziu o preço-alvo tanto de ON quanto de PNB para R$ 8 por ação. O banco calcula que a empresa terá de fazer um aumento de capital da ordem de R$ 15 bilhões a R$ 20 bilhões no ano que vem para reduzir o endividamento. Sem o dinheiro, a avaliação dos analistas Marcos Severine e Mariana Coelho é que ela “inevitavelmente vai explodir” devido à redução da sua geração de caixa (resultante da renovação das concessões) e aos pesados investimentos (calculados em R$ 10 bilhões por ano) necessários para concluir as hidrelétricas de Belo Monte, Jirau, Teles Pires e outros desembolsos na área de transmissão.

O Santander refez suas projeções em 12 de novembro, portanto antes de a estatal detalhar seu plano de corte de custos. O preço-alvo foi reduzido de R$ 15,34 para R$ 9,69, também para ambos os papéis. Os analistas já calculavam que a estatal, que controla cerca de 40% da capacidade de geração do país e 60% da distribuição, é a única “propensa” a aceitar as novas regras para renovação das concessões e terá queda acentuada na geração de caixa e fluxo de dividendos. Segundo a instituição, a projeção não foi revista desde então.

Apesar de mostrarem um intervalo grande, as estimativas indicam um grande pessimismo. Algumas casas, antes do início das discussões, tinham preço-alvo que chegava a superar R$ 30,00 para as ações da Eletrobras.

O Espírito Santo Investment Bank é uma das instituições que suspenderam a recomendação dos papéis. No último relatório sobre o setor de energia elétrica, de 19 de novembro, o analista Gabriel Laera diz que a mensagem do governo para as empresas que decidirem não renovar os contratos de concessão continua a ser a de que estarão apenas adiando um desfecho negativo que é praticamente certo.

“À luz disso, mantemos nossa visão de que, dada a intenção do governo federal de baixar as tarifas de energia elétrica, as companhias que decidirem adiar renovações podem estar ferindo suas chances de obter um resultado favorável em futuras negociações”, afirmou o analista no relatório. (Colaboraram Claudia Schüffner, Flavia Lima e Téo Takar)

 

Origem: Valor Econômico

Written by goppp

22/11/2012 às 08:49

Publicado em Concessão, Valor Econômico

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